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　　在世界13个快速发展经济体(RDE)中，中国的GDP占到29.4%，但海外并购数量只占10.6%；印度则相反，GDP只有12.5%的份额，海外并购却占到25.9%———

　　商务部、国家统计局、国家外汇局本月发布了《2006年度中国对外直接投资统计公报》。公报显示，2006年中国对外直接投资净额达211.6亿美元，其中，通过收购兼并方式实现的直接投资已近4成。数据传递出信息：中国对外投资方式正在发生转变。

　　随着本地市场饱和，企业竞争加剧，越来越多新兴经济体内企业认识到海外并购的积极意义。

　　不过，对于中国企业来说，在海外并购领域仍然还是“生手”。波士顿咨询在一份报告中说：在世界13个快速发展经济体(RDE)中，中国的GDP占到29.4%，但海外并购数量只占10.6%；印度则相反，GDP只有12.5%的份额，海外并购却占到了25.9%的比例。中国和印度常被拿来作比较，在海外并购这一领域，似乎也可以通过比较悟出点门道。

　　中国买家活跃起来

　　商务部官员在分析中国企业海外投资方式转变的深层原因时说：首先，国内市场已不能满足国内一些企业的发展需求；其次，国家的对外政策更加宽松；第三，一些大型企业开始进入发展关键期，需要进行国际化经营。

　　如果说，以前的“走出去”还停留在跟风阶段，那么现在，中国买家确确实实是根据现实需求进入到国际市场参与并购活动。即从被动“走出去”，走向主动“走出去”。出发点不同，决定了之后道路的截然不同。

　　今年上半年，中国企业频频出击海外，斩获不少。中国移动收购巴基斯坦第五大移动运营商巴科泰尔有限公司88.86%股权；香港长江基建集团有限公司以6.29亿加元收购了加拿大最大的民营发电公司和市场营销公司TransAlta；北方重工集团有限公司成功并购了拥有世界隧道掘进机知名品牌和核心技术的德国维尔特控股公司/法国NFM公司；厦门紫金铜冠投资发展有限公司全面收购伦敦股票交易所AIM上市公司英国蒙特瑞科，这是中国公司以全面要约方式收购海外上市公司第一例。

　　有关机构的调查也表明了中国买家活跃度提高的趋势。安全数据提供商IntraLinks在对亚太地区200家交易商进行调查后发布报告称，60%的被调查者认为中国公司与印度和日本的同行相比，在国际并购交易中更为活跃，并购领域也日益多元化；几乎有一半以上的被调查者对于中国公司未来12个月在亚洲地区的并购交易前景看好。相比之下，看好亚洲其他国家的被调查者比例分别为印度(26%)、澳大利亚(12%)和日本(11%)。据预测，未来几年中国企业都会积极展开境外并购交易。然而，也有被调查者表示，在选定目标和操控并购交易能力上的不足，将阻碍中国公司的海外并购热情。

　　敢于“蛇吞象”

　　印度企业的并购案常常能登上国际财经报道的头版甚至头条位置。而中国企业的并购案无论从规模还是影响力来看，还是稍逊一筹，这显示，中国企业在海外并购实践探索的过程中，在目标对象的选择上，还没有完全放开手脚。

　　印度企业也是在完成经验累计后才迎来一笔笔大胆的并购。塔塔集团是印度公司海外并购的排头兵，早在2000年便斥资4亿多美元买下英国泰特利茶叶公司，此后又完成了大大小小20多次收购，把塔塔的业务拓展到全球五大洲50余个国家。去年底，塔塔上演了“蛇吞象”的好戏，用80亿美元买下欧洲第二大钢铁公司康力斯集团。收购前，塔塔排在全球钢铁企业榜的第56位，年产量500万吨，收购后，一跃进入行业5强，年产量2350万吨。今年8 月，塔塔又决定参与竞购福特汽车公司旗下的英系豪华品牌捷豹和路虎，若收购成功，又将是一次“蛇吞象”。

　　手笔大已经成为印度企业海外收购的一个标签，也成为印度企业迅速崛起一个不能忽略的背景。印度兰伯西公司就是通过海外并购跻身世界常用药生产商前8强，12亿美元的年收入有75%来自海外公司。摩根大通驻孟买董事总经理韦迪卡·班达卡说，印度企业目前的跨国并购规模已是两年前的好几倍，印度企业现在敢于考虑收购与自己规模相当甚至比自己规模大的企业。虽然还不能与欧美的大公司相比，但在全球并购市场上的影响力迅速增长。她说，从印度企业迄今为止的表现看，它们是称职的买家，并没有在资产收购方面花冤枉钱。

　　其实，联想收购IBM的成功也应给中国企业放开手脚的信心。收购消息传来之初，因为差异、因为差距，很多人并不看好整合前景。然而联想却用事实予以回答，集团董事会主席杨元庆日前表示，过去两个季度的业绩证明，联想已经顺利完成对IBM的PC业务并购的整合阶段，“可以把这次并购看成是一次成功的并购”。看来，关键并不在于双方是不是蛇与象的对比，而是收购方能否掌控交易及之后的运作。

　　事关生存的蛙跳

　　为什么要敢于“蛇吞象”？

　　“如果你不具有全球竞争力，你在国内市场也不会太平。为了获得全球竞争力，你就必须海外并购。”印度大型汽车制造企业马亨德拉公司总经理马亨德拉认为，海外并购不仅能够扩大企业规模，获得规模效益，而且可以利用原有的品牌效应、营销网络等资源迅速抢占市场份额。“这是一种蛙跳，马亨德拉公司过去的3年就是通过这种手段打开在美国和中国市场的。”

　　他的话讲出了很多印度企业的心声，在他们看来，海外并购不是发展的选择，而是生存的选择，也就是说，海外并购不是“锦上添花”，而是“不进则退”；海外并购也不是去开辟另一片市场，因为印度企业的出发点和落脚点一直就是全球市场，他们在欧美、在亚非的谋篇布局，都与整个企业的全球化运作环环相扣，塔塔集团就在南非约翰内斯堡建立了负责非洲业务的控股公司，还把触角伸向了乌干达。

　　对于积极追赶的中国企业，印度企业的“生存观”和“全球观”无疑是很好的教材。

　　另一方面，在海外并购潮风起云涌的时候，中国企业还是要在蛙跳前想清楚：收购到底能带来什么？在中国企业参与全球并购的初期，往往更多关注收购要付出什么，因此对价格等因素就非常敏感。价格当然要看，但应放到综合成本一道考虑，也就是说，被收购企业的经营状况、技术含量、核心竞争力、品牌、网络渠道等也是不能忽略的“价格体现”，否则，很可能收购之后，为企业改造付出的成本会大大超出预算。从这个角度看，中国企业在海外并购前，首要考虑的应该是收购能带来什么。如果这笔收购不能帮助企业从量的变化实现质的飞跃，那么，它很可能就是一则平庸的买卖。

海外并购 中国企业积极追赶

海外并购中国企业积极追赶